知乎盐选会员精选文章通过前 9 节课的学习，想必你已经对于宏观经济指标有了进一步的认知，在我们日常投资过程中，它们对投资又有怎样的影响呢？
首先我们把前面介绍的指标和概念分为几大类，前 4 课介绍的指标主要反映经济总量增长状况，CPI 和 PPI 等主要衡量物价水平和通胀水平，M2、社融、MLF 等则暗含社会资金流动性等信息。它们从不同侧面反映当前以及未来的经济走势。
但我们的资产配置不仅要考虑到当前的经济走势，更要考虑到投资标的自身特点，将两者结合，才可能实现理财高收益。
股票与债券
利率债和股票，其价值受政治、宏观经济、货币政策影响较大，流动性高，也就是说易于变现。债券盈利比较稳定，股票盈利波动较大。正如前文所述，一般来说名义 GDP 增长走高，经济形势较好，利好股票，但同时推升利率而导致利率债的价格下跌，反之亦然。
黄金
黄金本身没有生息功能，但流动性好，又能抗通胀，风险也比较低。此外，我们知道黄金原本是一种货币，至今各大央行还有黄金储备，并且黄金储备规模是彰显一国实力的重要指标，因此黄金还有避险功能。当 CPI、PPI 走高时，通货膨胀风险较大或者股票大跌、市场风险偏好较差的时候，黄金就是较为合适的投资标的。
不动产
也就是大家住的房子。房子的价格取决于两点：一是需求，二是政策。需求的核心影响因素是人口结果，但政策在一定程度上也会影响需求。一直有一个说法，叫做「丈母娘经济」，指的就是中国人结婚需要婚房，进而拉动经济增长。但房地产刚需前景并不能只看丈母娘的诉求，最终还是由中青年人口数量和占比决定。中国的刘易斯拐点早已出现，目前又是房住不炒的政策背景，我们估计房价大涨的时代应该已经过去啦。
大类资产的特点清楚之后，现在是不是对于投资跃跃欲试了？
这时问题又来了，根据指标判断出的经济走势却有时不太一致。名义 GDP 增长率提高了，未来经济欣欣向荣，本该下降的 CPI 指数却呈现上升的趋势，这又是怎么回事呢？
这是由于经济的不同周期呈现的不同特点，我们可以利用美林时钟投资模型以及各类经济指标来帮助我们定位经济发展阶段，理解未来经济发展趋势，作出恰当的投资决策，为高收益打下坚实基础。
下面，就让我们一起揭开美林投资时钟的神秘面纱吧。
很久很久以前，有一家叫做美林的证券公司，利用 1970-2004 年的美国经济数据，将宏观经济分为四个周期，并发现四个不同阶段决定了大类资产配置和行业轮动。美林证券的这个研究成果被称为美林时钟投资模型。
首先需要了解的是，经济增长从实体层面到货币层面存在传导作用，CPI 的变化滞后于 GDP 的变化，也就是说，GDP 和 CPI 并不会同时发生变化。
美林时钟依据经济增长率（GDP）和通货膨胀（CPI）这两个宏观指标的变动方向，得出了四种经济状态：
l 当 GDP 同比增速上升、CPI 同比增速回落时，这种经济状态被称为经济复苏；
l 当 GDP 同比增速继续上升、CPI 同比增速也开始上升时，这种经济状态被称为经济过热；
l 当 GDP 同比增速回落、CPI 同比增速继续上升时，这种经济状态被称为经济滞胀；
l 当 GDP 同比增速回落、CPI 同比增速也转为回落时，这种经济状态被称为经济衰退。
通过对经济不同阶段的判断，我们可以进一步分析各阶段的最优投资组合。
试想，在经济刚刚复苏的阶段，有点像一年的春天，乍暖还寒。央妈对待经济就像对待襁褓中的婴儿，仍然百般呵护，一定不舍得收紧货币政策。加上经济已经有回暖迹象，这个阶段对很多资产都非常友好。很多股票可能都会出现所谓的戴维斯双击——业绩回升、估值修复，往往是做股票投资的最佳时机。当然，这个时候工业品价格也将企稳上升，债券也处于牛市的尾声。不过，这个阶段表现最差的往往就是黄金了，试想股市强劲的时候，小伙伴儿怎么会想起投资黄金呢？！
复苏过后，经济进入过热阶段，有点像一年的夏天，酷热难耐。这个时候通胀开始走高，央妈觉得不用再操心了，货币政策开始出现收紧迹象。货币政策转向意味着资金价格上升，这事儿对债券宝宝来说基本是噩耗，所以经济过热阶段首先「阵亡」的就是固定收益类投资产品。由此可见，这会股票估值也没什么向上的空间了，但是不用担心，毕竟经济向好、业绩仍然有保障，所以股票仍然是极好的投资标的。此外，工业品价格会受到显著提振，所以这个阶段风险偏好高的小伙伴可能就去关注期货市场了。不过在这里要提醒各位：期货是保证金交易，有杠杆，大家一定要量力而行哦！！当然，这个时候也有些小伙伴开始默默的关注黄金了，毕竟黄金是传说中的抗通胀资产，如果通胀起来了，黄金上涨指日可待~~
一转眼，经济切换到滞胀阶段。按照四季轮回的比喻，按理说滞胀应该相当于秋天，是个丰收的季节，也就是说这时不适合播种——投资，而是应该「收割」了。
此时，早动手「收割」，别人就是你的韭菜，慢了一拍，你就成了别人的韭菜。
为什么会这样？因此滞胀意味着经济下滑、通胀走高，也就是说此时经济已经倒下，但央妈为了防止通胀进一步走高可能还在收紧货币政策。套用一句老司机的话，滞胀阶段股债双杀，对股票来说特别容易出现戴维斯双杀。
那么滞胀阶段，买什么都会亏钱吗？
当然不是啦，是金子总会发光的，这个阶段的最佳进步奖非黄金莫属。在跑输两个赛季之后，黄金在「滞胀期」迎头赶上并逐渐超越了前面的各类资产，取得了最佳排名。究其原因，是前文提到的黄金的特点导致的，黄金是不生息、但抗通胀的资产，所以经济差、通胀高的时候最受各路投资者欢迎。
至于说衰退期嘛，犹如寒冬，但我们是北方的冬天——有暖气！衰退来临，央妈早早准备了各种货币宽松工具，虽然不能及时推动经济回升、但起码可以帮助大家一起抗寒。所以这个阶段股票表现欠佳，但债券却是很好的投资品。另外，低估值、高股息率的股票也可以逐渐关注起来啦！
说这么多，大家可能觉得太复杂，如果总结为两句话：名义 GDP 回升买股基、卖债基，名义 GDP 回落卖股基、买债基。央妈放水，市场就稳；央妈收水，市场就慌。
通过这 10 堂专题课的学习，你对怎样进行资产配置是不是更加明晰了呢？