知乎盐选会员精选文章大家好，我是简七，欢迎来到 0 基础股票入门必修课。
上一节课我们聊了一下定性分析，从管理学的角度去发现好公司，这节课我们再聊聊另一个分析思路，定量分析。
做定量分析，我们需要获取上市公司的财务数据，这方面的一手资料就是上市公司的「财务报告」。
*风险提示：
1.本文提及的投资标的、软件工具仅供示例，不构成任何投资建议
2.投资有风险，决策需谨慎
part1 财报查询渠道及主要结构
想要更深入地了解一个企业的经营情况，学会阅读财报是必不可少的技能。
上市公司的财报，就像是一份细致全方位的官方体检报告，不仅是一手资料，而且有统一的标准，你可以从公开渠道获取其中的财务数据做详细的数据分析。作为入门，我们还是先是一起来搭个基础分析框架。
在阅读财报之前，首先咱们得学会查找财报。
我在文字区列举了四个查询渠道，不妨课后就动手试试找找你心仪公司最近几年的财报吧：
【操作指南——如何查询财报】
1）上交所、深交所网站
http://www.sse.com.cn/
http://www.szse.cn/
在网站首页的搜索栏中直接按股票代码搜索，会出现该公司的年度、半年度或者季度的财务报告，基本为 PDF 格式，你可以在线浏览或下载到本地电脑查看。
2）巨潮资讯
巨潮资讯是中国证监会指定的信息披露网站，它的优点是可以查看到沪深两市的财报，信息比较全面。
3）新浪财经、雪球等网站
一般来说，在股票行情的查看页面会有财报版块。
比如我们可以在新浪财经网站上，点击「贵州茅台——公司公告」一栏，查看公司披露的最新财报。
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4）上市公司官网
许多上市公司官网也会有「投资者关系」版块，从中也能找到该公司历史的年报。
比如我们登录贵州茅台官网首页，点击「投资者关系」栏目，里面有历年年报。
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顺便说一句，A 股的上市公司每年会发布 4 次财报，按照发布时间分为：一季报、半年报、三季报、年报。
一季报：4 月份披露，较简单
半年报：7-8 月份披露，内容较详细
三季报：10 月份披露，较简单
年报：一般次年 4 月之前披露，最详尽，而且需要经过会计师事务所审计。
时间跨度越大，财报内容越详细。这 4 种财报中，年报含金量最高。
【财报有哪些组成部分】
对于大部分人来说，阅读财报不是一件轻松的事。
一份财报通常有上百页，内容既多而且又非常专业，我们不可能逐字逐句去读，那有哪些部分是需要重点阅读的呢？
除了前面提到的「公司业务概要」和「经营情况讨论与分析」这两节之外，还有一个章节叫「财务报告」，整张财报最重要的财务数据就在这里了。
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财务报告中包括了三个方面内容：审计报告、会计报表和会计报表附注。
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这里我们重点聊聊会计报表，而会计报表最核心的就是三张表，分别是：资产负债表、利润表、现金流量表。
part2 读懂会计三张表
要读懂财报，最核心的就是读懂这三张表。
1.利润表：看一家公司赚了多少钱
首先我们来看利润表，一个时期内，公司赚钱能力强不强，可以看其中两个典型指标：营业收入和净利润
*赚钱的速度——营业收入、净利润
首先，我们可以用这两个数据判断一个公司成长速度如何。
一个简单的方法，我们可以用今年的营业收入和净利润与去年对比，看看增长速度。
我们以贵州茅台和洋河股份为例，从数据就能看出，茅台的成长能力很强，高过后者。
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（数据来源：皆根据上市公司年报整理）
*赚钱的效率——毛利率
另外，我们可以从利润表中看出企业的赚钱效率如何。
通俗来说，就是这个企业能不能赚钱。这个能力我们一般是用毛利率来衡量，什么是毛利率？
为了方便大家理解，我们就以一家餐厅为例。
假设一家餐厅当年的营业收入是 10 万，营业成本是 5 万，那么毛利润是 10-5=5 万，毛利率就是（10-5）÷10=50%，这 5 万块钱还要再减去人工水电等等费用，到手的才是赚到的钱，所以假如毛利率太低的话，餐厅就有可能亏本。
一般来说，好公司的毛利率往往不低于 30%。否则，在扣除税费、管理费等其他支出后 ，很可能赚不了多少净利润。
同样地，我们来算算贵州茅台和洋河股份的毛利率。
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茅台的毛利率非常惊人，也远远高于洋河，也印证了它强大的竞争力。
为了帮助大家理解，我在文字区模拟了一张简单的利润表，其实上市公司的利润表大体上都是类似的格式。
看懂这张表，和背后的计算逻辑，再看稍微复杂一点的利润表也不会觉得没方向啦。
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其次，我们来看看第二张表，资产负债表。
2.资产负债表：看一家公司是不是安全
资产负债表，顾名思义有两大块内容：资产和负债。
资产就是指企业拥有的具有商业或交换价值的东西，预期未来会给企业带来经济利益或资源。比如现金、厂房、机器设备等等，就是很典型的资产；
负债，指企业所承担的能以货币计量，将以资产或劳务偿付的债务。
这张表，主要反映的是一个企业某个时点的财务实力。我也给大家介绍两个其中比较重要的信息。
* 资产负债率
一般来说，合理的企业负债都是为了更好地经营生产，提高自身竞争力。合理借款对于企业也是好选择。
但是，欠钱太多总是不好的，万一还不起甚至会导致企业破产，所以高负债的公司总是很危险的。
我们怎么来判断一个公司负债是否合理呢？最简单的方法就是：资产负债率，即总负债÷总资产
资产负债率=总负债÷总资产
一般来说，不同行业之间的资产负债率差别比较大。但是，总体来说最好不要高于 50%，尽量不超过 60%。
比如茅台和洋河的资产负债率都位于 30% 左右，债务负担很小。
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*资产周转率
再来介绍一个重要的参考指标——资产周转率。
这个指标可以对应不同类别的资产的周转率，比如应收账款周转率、存货周转率等。
这些周转率的主要价值，是反映企业经营效率高不高。
我们来举个应收账款周转率的例子。
资产负债表有一项目叫应收账款，是指卖出东西却没有收到的那部分钱。
用营业收入除以平均应收账款，就能得到应收账款周转率。
怎么理解这个指标呢？假设有一个老顾客每月来你店里吃饭，每次吃 100 块记账，月底再还，那么这个人一年总共消费 1200 元，而这个赊账，让他保持着 100 元的应收账款。
计算一下，得出应收账款周转率的结果就是 1200÷100=12，也就是说应收账款一年里有 12 次变成现金。
假如这个人一年结一次账，应收账款周转率就是 1200÷1200=1
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所以，应收账款周转率越低，说明账期越长，应收账款的收回就慢了；而周转率越高，意味着账期越短，应收账款的收回越快。
也就是说，这个指标一般数值越大越好。
但是，如果一家企业没有赊账，意味着应收账款是 0，这个时候，它的应收账款周转率也会是 0。
所以一家企业如果出现应收账款周转率为 0，说明它在销售时不需要给客户账期，对于企业来说是一件好事。
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比如我们看这张图，茅台的应收账款周转率就是 0，因为茅台没有应收账款，基本都是现款现结，所以它的周转率才是 0，这背后体现出茅台的产品很抢手，别人不敢赊账，要付现金才能买到。
这里顺便强调一下，因为不同行业的业务模式差别较大，财务比率的对比，一般要在同行业内比较才更有参考价值。
其它资产周转率指标，比如存货周转率，也有类似的作用。
存货周转率＝营业成本÷平均存货
不过，需要注意的是，不同行业的情况不一样，我们也要选择符合行业经营特点的资产周转率指标作为参考。
比如白酒行业比较特殊，因为白酒生产出来后要存放一段时间，所以它的存货周期较长，不适合用存货周转率这个指标来衡量经营效率，用前面提到的应收账款周转率更适合一些。
3.现金流量表：看一家公司收到了多少「真金白银」
最后，我们来看看第三张表，现金流量表。
现金流量表的原理非常简单，理论上它是对企业现金流入和流出的汇总，可以大致理解为流水账。和利润表相比，现金流量表的水分更少，更难造假，所以更具有真实性。
为什么这么说呢？
因为现金收付要么会有真金白银，要么会留下银行电子记录。
还是拿餐厅作为例子，假如老顾客吃完就记账，都不付钱，理论上这些钱也会被利润表记作一笔营业收入；但是，现金流量表中就不会有任何现金流入。
长此下去，如果这些钱没有全部收回来的话，营业收入就会有水分。更重要的是，如果一直让别人白吃白喝，收不到现金，就算这家饭店生意再好，也难以经营下去。
现金流量表中，主要分为经营现金流、投资现金流和融资现金流。
我们最需要重点关注经营活动现金流这个指标，经营活动现金流就是在平时的经营活动所产生的现金流，最能反映企业实际经营情况。
1.关注正负值。
一家企业经营活动现金流如果大于 0，就说明流入现金大于流出现金，企业可以支配的现金比较多；如果小于 0，说明企业不但没有可以支配的现金，还要靠借钱过日子，这就很危险啦。
2.经营活动现金流还可以和净利润进行对比。
假如经营活动现金流大于净利润，说明公司的净利润大部分变成了现金，赚到的是「真金白银」；反之，就像餐厅里大部分人吃饭都是赊账的，那我们就要小心了。
我们还是拿茅台和洋河来举例。
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从图上看，这两家的经营现金流都大于 0，而且经营活动现金流都大于净利润，说明它们赚到的钱都有现金作为支撑。
除了经营现金流通常都是正向比较好外，投资和融资现金流的正负很难说哪种一定更好，我们还需要结合企业发展阶段、行业等具体信息来做分析。
最后提醒大家，财报中的会计报表附注中也有一些重要数据，你可以有选择地翻阅一下。
小结
好啦~这节课的内容就到这里了，简单总结一下：
今天我们讲了定量分析的思路，通过财务报告中的三张表，去分析一家公司。
我们主要关注利润表、资产负债表和现金流量表这三张最重要的表格。
一些重要的关注点，我也整理了一张表格，大家可以在文字区找到。
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这里也给你布置一个小作业：请你下载一份上市公司的最新年报，然后从利润表、资产负债表、现金流量表三个方面，分析它是不是一家好公司。
到这里为止，我们聊了怎么去分析好行业、好公司，下一节课开始，我们再来聊聊怎么寻找好价格。
下节课见，拜拜。