知乎盐选会员精选文章今天，我来给大家详细解析两个专业名词，看起来很高冷，但与咱们的切身生活比如买房、炒股及其他理财投资等息息相关。
什么是 LPR？LPR 是如何确定的呢？
所谓 LPR（Loan Prime Rate），全称是贷款基础利率，是指金融机构对其最优质客户执行的贷款利率。最优客户是指那些信用度高，违约风险小的贷款客户。
在 2013 年利率市场化以前，贷款基础利率（LPR）是直接根据央行给定的央行基准利率来决定的（也就是央妈给定的官方利率，以前降息就是降这个），金融机构会参照这个利率去上下浮动执行贷款。比如，大型企业因为拥有优质的抵押品和较小的违约风险，总能比小微企业从银行获得更低的贷款利率。
但这种机制存在不少问题。
1、滞后性
由于央行无法实时去调整基准利率，那么在经济环境暂时不好的时候，企业的贷款利率不能马上下降，导致病情加重。
2、利率传导效率低
央行的一些公开市场操作的利率（主要指 MLF 操作的利率）未能直接反映到贷款基础利率上。
央妈感到这样下去也不是办法，以后还是由商业银行自己报价，自己来算个平均值比较好。2013 年，金融机构进行利率市场化改革，改为由综合实力较强的 10 家商业银行自行报价，央行算取均值，把这个值作为贷款基础利率。这样就能够真实反映市场利率情况啦。这就是 2013 版的 LPR。
然而事情并不那么简单。
为了平稳过渡到新的报价方式，央行同意 10 家报价行可以参考之前的基准利率。10 家报价行的做法并不是根据市场实际情况来报价，而是根据之前的央行基准利率来报价。等于说，只是换了一个报价人。在此后相当长的时间里，LPR 与央行公布的基准利率持平，因此利率并未在实际意义上市场化。
这样一来，问题依旧存在。
金融机构对实体企业发放的贷款利率，与债券市场收益率走势出现了背离。所以央行在答记者问中提到：「银行发放贷款时大多仍参照贷款基准利率定价，特别是个别银行通过协同行为以贷款基准利率的一定倍数（如 0.9 倍）设定隐性下限，对市场利率向实体经济传导形成了阻碍，是市场利率下行明显但实体经济感受不足的一个重要原因，这是当前利率市场化改革需要迫切解决的核心问题。」
这就是 2019 年 LRP 改革的原因。
最新改良版 LPR：深化利率市场化
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即，贷款市场报价利率（LPR）=中期借贷便利利率（MLF）+18 家银行加点（中间商赚差价）。
所以现在的情况是，银行的贷款利率定价，将分为两步走：
第一步，18 家报价行，根据 MLF 等公开市场操作利率和市场利率的走势，报出 LPR；
第二步，各家银行根据自身的资金成本和客户资质等，在 LPR 基础上加点，确定贷款利率。
为什么要改革 LPR？
中小企业的老板们和按揭贷款的购房者们都知道，基准利率是和大家息息相关的。我们向银行贷款的时候，银行会以基准利率为标准，根据情况再上浮 10-30% 左右。
打个比方，如果贷款 1 年，那么基准利率就要在 4.35% 上浮 10-30%，贷款 5 年以上，就要在 4.9% 基础上，上浮 10-30%。目前，实体经济的贷款利率大概是 5.4% 左右。这只是表面上的利率，实际上，上浮这么多你也不一定能贷到钱。
前面说过，银行偏向于把便宜的钱借给大企业，因为风险较低。但矛盾的是，银行等金融机构从央妈那里获取的钱是非常便宜的，大概在 3% 左右。中小企业融资难、融资贵，反而银行通过利差赚了大钱。所以货币市场最大的问题，不是利率高不高的问题，而是利率传导不通畅的问题。
那么 2019 版的 LPR 是如何应对这一问题的呢？
新 LPR 之前——
央行：MLF 来了，又便宜又充足，孩子们多放贷！
全国性银行：贷款利率按照基准上浮吧。
中小银行：大哥，我客户多是民营企业，没你客户优质，那我浮高点儿，多赚点利差。
新 LPR 之后——
央行：MLF 来了，孩子们记得 LPR 报价，和市场脱节要被处罚哟~
全国性银行：央妈都这么说了，兄弟我罩不住你了，我先报低点。
中小银行：哎，那我也只能「跟票」了。
新的 LPR 定价施行后，央妈可以通过政策利率（MLF）来调整、影响银行的报价，降息就能够切实降低实业和中小企业贷款的利息，刺激他们发展。而且，2019 版 LPR 引入了中小银行，和全国性大银行进行报价竞争。长久以来，银行通过吃利差赚了大钱，而中小企业贷款居高不下，利润微薄，这一次终于轮到银行放血，给实体输血了。
了解了什么是 LPR 以及 LPR 的改革之路，那么与我们的利益息息相关的，就是我们的房贷要不要转 LPR 呢？
有房贷的同学会面临这两个选择：
A、固定利率方式：执行原合同的贷款利率，直到还清。
B、LPR 加点方式：挂钩 LPR，未来的实际房贷利率=LPR+n%，每年 1 月 1 日更新。
A 选项很好解释，相当于锁定了你的原利率，好处是固定利率长期确定，如果未来加息，自己的利率不会随之上涨。
下面我着重来说说 B 选项。
LPR 加点方式下，相当于你的贷款基准利率锚定了 LPR，可能会每年调整一次，不过，后面那个「小尾巴」加点是不变的，那么这个小尾巴是多少呢？
对于已经按照基准利率上浮或下浮偿还房贷的人，这个「小尾巴」基点等于，你合同上的贷款利率减去央行所要求的 2019 年 12 月 LPR 报价 4.8% 的差值，这个差值可以是正的，也可以是负的。
需要说明一点的是：根据人民银行的公告，以「等价转换」为原则，统一参考 2019 年 12 月发布的 LPR，根据我们现在的利率水平进行倒算。
也就是说，这里的「差值」只跟 2019 年 12 月公布的 5 年期 LPR——4.8% 来计算，即加点数值=当前的利率水平-2019 年 12 月发布的 LPR4.8%。未来每月公布的 LPR 利率，无论是 1 年期还是 5 年期，都不影响差值的计算。
举个例子：
小明在 2017 年通过商业贷款买了一套房，他原来合同上的贷款利率是在基准利率上浮 10%，也就是 4.9%*（1+10%）=5.39，那么，小明的 n%=5.39%-4.8%=0.59%。如果他选择 LPR 加点方式还贷，他今后的还贷利率=LPR+0.59%。
邻居老王和小明差不多时候买房，不过他当时贷款赶巧申请到了一个 9 折的折扣，他合同上的贷款利率是 4.9*90%=4.41%。那么对于老王来说，n%=4.41%-4.8%=-0.39%。如果老王选择 LPR 加点方式还贷，他今后的还贷利率=LPR-0.39%。
选择哪种还款方式更划算呢？
其实现在并不好直接下定论，完全取决于 LPR 的高低。如果 LPR 越来越高，当然是固定利率更划算，如果 LPR 下降，当然是浮动利率更划算。
不过，从中短期来看，预计未来的 LPR 将保持低位波动，选择浮动利率，房贷也会相应的减少。并且，从当前经济环境看，全球都处于降息周期，在利率下行阶段中，浮动利率的市场化更强，同样会顺势降低。当然，不可否认的是，既然是利率市场化的产物，LPR 未来同样也有可能随着市场利率水平的走高而升高，没人能拍胸脯保证 LPR 一定会越来越低。
具体落地到选择上，建议大家：
l 如果是还款剩余期限≤5 年，可以放心选择 LPR 加点的浮动利率方式还款。因为中期看 LPR 呈现稳中向下的趋势，浮动方式大概率是更划算一些；
l 如果是收入和结余都比较充足的人群，即便是还款剩余期限＞5 年，也建议选择浮动利率，因为中期的「福利」是肯定能享受到的。长期来看，全球经济进入了宽松时代，利率下行也是大势所趋。即便是在阶段内出现利率上涨情况，这类人群也有一定的承受能力甚至是提前还款能力。
当然，如果你不愿意承担任何不确定性的风险，或者是原本的实际房贷利率已经很低并且即将还清，那么固定利率方式可能更适合你。
MLF 在新的 LPR 定价过程中扮演着关键角色。那么，什么是 MLF 呢？
什么是 MLF？
货币流通量与社会商品流量相符合是货币流通规律的根本要求。我们的 GDP 在蹭蹭的往上涨时，央行也需要释放更多的货币。否则市场上流通的钱就不够，会导致了所谓的「钱荒」。
我国货币创造的基本方式，是根据外汇占款来锚定的。然而这样并不能准确反映社会对钱的需求，比如 2013 年外汇占款下降，但那一年我国 GDP 增速是 7.8%，显然国内市场需要新的货币供应。我们需要一个新的工具来应对这种货币需求。
MLF，常被戏称为「麻辣粉」，2014 年 9 月横空出世，全称中期借贷便利（Medium-term Lending Facility）。MLF 是一个货币调节工具，央行可以根据市场实际情况，临时的增加一笔钱借给商业银行，到时间再收回来。这样短时间市场货币就可以满足需要，也不会长久的影响整个社会的流通货币。MLF 通常的操作表述是：「央行开展 MLF 操作 2000 亿元人民币，1 年期利率 3.30%」。也就是说央行可以通过控制 MLF 的投放量和利率，来影响市场的货币供应和市场利率。
MLF 和 LPR 之间的关系？
根据 2019 版 LPR 的定价机制，MLF 的调整将可以有效传导到 LPR。
MLF 是央行根据市场货币供应情况，任意时间都可以调整的操作。MLF 的利率具有灵活、可控的特点。各报价行的加点幅度，也是由自身资金成本、市场供求、风险溢价等因素决定。所以 2019 版 LPR 的定价机制更能反映市场实际贷款利率。
总的来说，MLF 是央行的货币调节工具，是有形的手。当市场货币供应不足或过剩时，可以通过该工具来调节。LPR 是金融机构给出的反应市场真实贷款利率的参考值，每月 20 号调整，这个值是跟随市场这只无形的手而变化。
附：MLF 和 LPR 在 2019 年的总体变动情况：
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